Giá vàng thế giới khép lại nửa đầu năm trên ngưỡng 4.000 USD/oz, nhưng quý II lại ghi nhận mức giảm hơn 11%, đánh dấu quý lao dốc mạnh nhất trong 13 năm. Bên cạnh áp lực từ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), biểu đồ kỹ thuật của vàng còn xuất hiện tín hiệu “giao cắt tử thần” (Death Cross) khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại về triển vọng sắp tới.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng tín hiệu kỹ thuật này không đồng nghĩa giá vàng chắc chắn sẽ tiếp tục giảm, bởi lịch sử cho thấy kim loại quý vẫn nhiều lần phục hồi mạnh sau khi xuất hiện mô hình này.

Vì sao giá vàng giảm mạnh trong quý II?

Sau giai đoạn tăng nóng đầu năm, giá vàng chịu áp lực điều chỉnh bởi nhiều yếu tố cùng lúc.

Fed duy trì lập trường cứng rắn

Nguyên nhân quan trọng nhất đến từ việc Chủ tịch Fed Kevin Warsh phát tín hiệu ưu tiên kiểm soát lạm phát, khiến thị trường gia tăng kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất trong năm nay.

Theo ông Tom Price, chuyên gia phân tích tại Panmure Liberum:

“Thị trường nhận ra rằng Chủ tịch Fed mới đặc biệt quan tâm đến lạm phát và có thể tiếp tục tăng lãi suất để kiểm soát giá cả.”

Môi trường lãi suất cao luôn là yếu tố bất lợi đối với vàng bởi kim loại quý không tạo ra lợi suất như trái phiếu hay tiền gửi.

Dòng tiền chuyển sang cổ phiếu AI và SpaceX

Một yếu tố khác khiến vàng mất sức hút là làn sóng đầu tư mạnh vào:

• Cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI)
• Nhóm cổ phiếu bán dẫn
• Đợt IPO quy mô lớn của SpaceX

Trong bối cảnh chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới, nhiều nhà đầu tư đã bán vàng để chuyển vốn sang các tài sản có khả năng sinh lời cao hơn.

Theo bà Nicky Shiels, chuyên gia của MKS Pamp:

“Câu chuyện đầu tư đã chuyển từ vàng sang AI và SpaceX, trong khi lạm phát cũng không còn là động lực hỗ trợ vàng như trước.”

ETF vàng tiếp tục bị rút vốn

Áp lực bán còn đến từ các quỹ ETF vàng.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC):

• Tháng 6 là tháng thứ hai liên tiếp ghi nhận dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF vàng.
• Quỹ SPDR Gold Trust đã bán ròng hơn 15 tấn vàng chỉ trong tuần cuối tháng.
• Tổng lượng bán ròng trong quý II lên tới 41 tấn.

Dòng vốn rút khỏi ETF thường phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư tổ chức đối với triển vọng ngắn hạn của vàng.

Trung Quốc siết giao dịch vàng

Một yếu tố khác gây áp lực lên thị trường là việc một số ngân hàng lớn tại Trung Quốc như:

• ICBC
• China Guangfa Bank

bắt đầu hạn chế giao dịch hợp đồng tương lai kim loại quý đối với khách hàng cá nhân từ tháng 7.

Động thái này nhằm giảm hoạt động đầu cơ trên thị trường vàng và bạc.

Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn được phép giao dịch vàng vật chất dưới dạng vàng miếng và tiền vàng.

Theo ông Nitesh Shah của WisdomTree, những quy định này có thể làm giảm nhu cầu đầu cơ ngắn hạn, nhưng nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn sẽ tạo lực đỡ quan trọng cho thị trường.

“Giao cắt tử thần” trên biểu đồ vàng là gì?

Sau khi giá vàng giảm hơn 20% kể từ khi xung đột Mỹ – Iran bùng phát, biểu đồ kỹ thuật đã xuất hiện mô hình Death Cross.

Đây là tín hiệu xảy ra khi:

• Đường trung bình động 50 ngày (MA50)
• Cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày (MA200)

Thông thường, đây được xem là tín hiệu báo hiệu xu hướng giảm trung hạn.

Theo ông Chris Gaffney của EverBank:

“Death Cross có thể kích hoạt các hệ thống giao dịch thuật toán, khiến áp lực bán gia tăng.”

Điều này đồng nghĩa nhiều quỹ đầu tư định lượng có thể tự động bán vàng khi tín hiệu xuất hiện.

Lịch sử nói gì về Death Cross của vàng?

Dù mang tên khá đáng sợ, dữ liệu lịch sử lại cho thấy kết quả không hoàn toàn tiêu cực.

Theo thống kê trong 45 năm:

• Có 28 lần Death Cross xuất hiện trên biểu đồ giá vàng.
• Sau 1 tháng, vàng tăng giá trong 57% số lần.
• Sau 6 tháng, tỷ lệ tăng vẫn là 57%.
• Sau 12 tháng, vàng tăng trong khoảng 46% số trường hợp.

Đặc biệt, từ năm 2016 đến nay, vàng thường ghi nhận xu hướng tăng trong các khoảng thời gian 3–12 tháng sau khi xuất hiện Death Cross.

Điều này cho thấy tín hiệu kỹ thuật chỉ phản ánh xu hướng đã diễn ra, chứ không phải dự báo chắc chắn cho tương lai.

Chuyên gia vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn

Ông Adam Koos, Chủ tịch Libertas Wealth Management Group, cho rằng xung đột Trung Đông đã tạo ra một nghịch lý đối với thị trường vàng.

Thông thường, bất ổn địa chính trị sẽ hỗ trợ tài sản trú ẩn.

Tuy nhiên:

• Chiến tranh làm giá dầu tăng.
• Giá dầu cao thúc đẩy lạm phát.
• Lạm phát khiến Fed có xu hướng tăng lãi suất.
• Lãi suất cao lại gây áp lực lên vàng.

Theo ông, Death Cross chỉ xác nhận xu hướng giảm đã diễn ra, chứ không nhất thiết báo hiệu một chu kỳ giảm mới.

Trong khi đó, ông Chris Gaffney nhận định đây nhiều khả năng chỉ là một đợt điều chỉnh.

Ông cho rằng:

• Nợ công toàn cầu vẫn ở mức rất cao.
• Lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát.
• Bất ổn địa chính trị vẫn hiện hữu.

Đây đều là những yếu tố tiếp tục hỗ trợ nhu cầu nắm giữ vàng trong dài hạn.

Những điều kiện để vàng phục hồi

Theo các chuyên gia, để giá vàng quay trở lại xu hướng tăng bền vững, thị trường cần hội tụ một số yếu tố:

• Fed giảm bớt lập trường cứng rắn hoặc bắt đầu phát tín hiệu hạ lãi suất.
• Đồng USD suy yếu.
• Các quỹ ETF vàng quay trở lại mua ròng.
• Ngân hàng trung ương các nước tiếp tục tăng dự trữ vàng.

Khảo sát mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy 45% ngân hàng trung ương trên toàn cầu có kế hoạch tăng lượng vàng dự trữ trong 12 tháng tới, tiếp tục tạo nền tảng hỗ trợ cho thị trường.

Triển vọng giá vàng

Mặc dù giá vàng đang chịu áp lực từ chính sách tiền tệ và dòng tiền dịch chuyển sang các tài sản rủi ro hơn, nhiều chuyên gia cho rằng đây vẫn chỉ là giai đoạn điều chỉnh sau chu kỳ tăng mạnh.

Tín hiệu Death Cross có thể khiến biến động ngắn hạn gia tăng, nhưng lịch sử cho thấy mô hình này không phải lúc nào cũng dẫn đến một xu hướng giảm kéo dài. Nếu Fed chuyển sang lập trường mềm mỏng hơn, đồng USD suy yếu và dòng vốn quay trở lại các quỹ ETF vàng, kim loại quý hoàn toàn có cơ hội phục hồi trong giai đoạn cuối năm hoặc bước sang năm 2027.