Đến phiên giao dịch ngày 10/8, đồng yên Nhật Bản đã đánh mất khoảng một nửa thành quả phục hồi sau cuộc can thiệp tỷ giá phối hợp mang tính lịch sử giữa Mỹ và Nhật Bản. Giới phân tích cho rằng áp lực giảm giá đối với đồng yên sẽ còn kéo dài chừng nào thị trường chưa thấy một sự đồng thuận rõ ràng hơn giữa các ngân hàng trung ương.
Từ mức thấp nhất trong 4 thập kỷ, khoảng 164 yên đổi 1 USD vào cuối tháng 7, đồng yên đã bật lên gần 155 yên/USD sau đợt can thiệp phối hợp giữa Bộ Tài chính Nhật Bản và Bộ Tài chính Mỹ. Tuy nhiên, đà phục hồi này chỉ kéo dài trong thời gian ngắn.
Riêng trong phiên ngày 10/8, đồng yên giảm 0,84%, xuống còn 159,14 yên đổi 1 USD, ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong khoảng 5 tháng trở lại đây.
Can thiệp tỷ giá chưa tạo ra hiệu quả bền vững
Dữ liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch hàng hóa tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy các nhà giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn vẫn tiếp tục đặt cược vào xu hướng giảm giá của đồng yên, dù quy mô vị thế đã được điều chỉnh đáng kể sau đợt can thiệp vừa qua.
Số liệu công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy các nhà đầu cơ đã giảm vị thế bán khống yên Nhật với tốc độ mạnh nhất trong hơn 12 năm. Vị thế bán khống ròng đồng yên giảm gần 8,9 tỷ USD, còn 3,6 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 4/8, đánh dấu mức giảm tuyệt đối lớn nhất kể từ tháng 3/2014. Đồng thời, giới đầu cơ cũng nâng vị thế giá lên đối với USD lên mức cao nhất kể từ tháng 12/2022.
Trao đổi với Financial Times, ông Van Luu, Trưởng chiến lược giải pháp toàn cầu tại Russell Investments, cho rằng hiệu quả của đợt can thiệp tỷ giá đang “mờ dần” và sẽ cần thêm nhiều hành động hơn nữa nếu Nhật Bản muốn tạo ra một đợt tăng giá bền vững cho đồng yên.
Theo giới đầu tư, can thiệp tỷ giá chỉ có thể mang lại hỗ trợ lâu dài nếu đi kèm với việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất nhanh hơn.
Thiếu phối hợp quốc tế làm giảm tác động của biện pháp can thiệp
Một yếu tố khác có thể khiến động thái can thiệp lần này kém hiệu quả hơn là sự thiếu phối hợp quốc tế.
Financial Times tuần trước cho biết Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) không được Mỹ tham vấn trước khi Bộ Tài chính Mỹ thực hiện động thái bất thường là bán euro để hỗ trợ đồng yên.
Ông Guy Miller, Chiến lược gia thị trường trưởng tại Zurich Insurance, cho rằng việc ECB không tham gia là điều không có lợi. Theo ông, sự phối hợp giữa các ngân hàng trung ương sẽ gửi tới thị trường tín hiệu rằng có một tiếng nói thống nhất.
Điều này hoàn toàn khác với đợt can thiệp phối hợp của nhóm G7 sau trận động đất tại Nhật Bản năm 2011, khi sự đồng thuận quốc tế được xem là một trong những yếu tố giúp nâng cao hiệu quả của biện pháp can thiệp.
BOJ chịu áp lực phải tăng lãi suất sớm hơn
Tâm điểm hiện nay của giới đầu tư là liệu BOJ có nhượng bộ trước áp lực thị trường và đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất để hỗ trợ đồng nội tệ hay không.
Đồng yên đang chịu sức ép lớn từ lo ngại về chi tiêu chính phủ, áp lực lạm phát và giá dầu tăng cao. Trước đó, đợt can thiệp vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5 của Bộ Tài chính Nhật Bản cũng chỉ mang lại sự giải tỏa ngắn hạn cho đồng tiền này.
Biên bản cuộc họp tháng 7 của BOJ, tại cuộc họp cơ quan này giữ nguyên lãi suất ở mức 1%, cho thấy “cán cân rủi ro rõ ràng nghiêng về” việc tăng lãi suất sớm hơn, theo nhận định của các nhà phân tích tại Goldman Sachs ở Tokyo.
Biên bản cũng cho thấy một thành viên hội đồng thống đốc BOJ đã phát biểu rằng, khi lạm phát CPI cơ bản tiến gần 2% và rủi ro giá cả tăng cao rõ rệt hơn, có thể cần cân nhắc đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất chính sách so với kỳ vọng của thị trường.
Trên thị trường lãi suất tương lai, các nhà giao dịch hiện định giá khoảng 50% khả năng BOJ sẽ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 9.
Thậm chí, các nhà phân tích của Citi còn dự báo có thể xuất hiện “một sự thay đổi chế độ” trong chính sách của BOJ, theo đó tốc độ tăng lãi suất sẽ mạnh hơn bắt đầu từ tháng 9 và lãi suất có thể đạt 2% vào cuối năm tới.
Rủi ro từ giao dịch carry trade có thể quay trở lại
Một kịch bản khiến thị trường lo ngại là đồng yên tiếp tục trượt qua mốc 160 yên đổi 1 USD. Đây là ngưỡng tỷ giá từng kích hoạt các đợt can thiệp tiền tệ trước đây của Nhật Bản.
Nếu kịch bản này xảy ra, áp lực lạm phát tại Nhật Bản có thể tăng thêm, đồng thời làm dấy lên lo ngại trong giới hoạch định chính sách Mỹ về tình trạng USD tăng giá quá mức.
Ngoài ra, thị trường cũng đặt câu hỏi liệu Nhật Bản có cần bán ra một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ đang nắm giữ để phục vụ cho một đợt can thiệp ngoại hối lớn hơn hay không.
Tuy vậy, một số nhà đầu tư cho rằng điều kiện hiện tại có nhiều điểm tương đồng với tháng 8/2024, thời điểm đồng yên bất ngờ tăng mạnh và gây biến động trên diện rộng cho thị trường tài chính toàn cầu.
Trong giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), nhà đầu tư vay đồng yên với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi tức cao hơn. Khi tỷ giá yên chuyển từ giảm sang tăng, các dòng vốn có thể đảo chiều và tạo ra những cú rung lắc mạnh trên thị trường.
Ông Van Luu cho rằng bối cảnh hiện nay khá giống năm 2024 khi vị thế bán khống yên đang ở mức rất lớn. Theo ông, một đợt biến động tương tự cách đây 2 năm hoàn toàn có thể xảy ra nếu dữ liệu kinh tế hoặc hành động của ngân hàng trung ương buộc giới đầu tư phải nhanh chóng điều chỉnh sang trạng thái một Fed ôn hòa hơn và BOJ cứng rắn hơn.
Carry trade có thể suy giảm nhưng chưa sớm đảo chiều mạnh
Dù vậy, không phải tất cả chuyên gia đều tin vào kịch bản đảo chiều nhanh của giao dịch carry trade.
Một số ý kiến cho rằng ngay cả khi BOJ tăng tốc độ nâng lãi suất, khả năng xuất hiện một đợt đảo chiều mạnh vẫn còn thấp do khoảng cách lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác vẫn rất rộng.
Bà Ayako Fujita, nhà kinh tế trưởng về Nhật Bản tại JPMorgan Chase, nhận định rằng ngay cả khi chênh lệch lãi suất ngắn hạn có thu hẹp phần nào, khoảng cách vẫn đủ lớn trong thời điểm hiện tại.
Theo bà, carry trade có thể suy yếu dần khi lợi suất dài hạn của Nhật Bản tiến gần hơn với các nền kinh tế lớn khác, nhưng đó vẫn là câu chuyện của tương lai xa hơn.
Trong ngắn hạn, thị trường ngoại hối vẫn sẽ tiếp tục theo dõi sát các tín hiệu từ BOJ, Fed và Bộ Tài chính Nhật Bản để đánh giá xem liệu đợt phục hồi của đồng yên có thể được duy trì hay không.
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG: Mrs. Bích Thủy
Hotline (Zalo) : 0904 359 559
Tham khảo thêm các tài nguyên hữu ích:
Nhận tín hiệu giao dịch miễn phí:
👉 Nhận ngay tại đây
👉 Nhận ngay tại đây
Xem phân tích thị trường mới nhất:
👉 Tham gia nhóm Telegram
Dùng thử robot giao dịch thông minh:
👉 Trải nghiệm ngay
Mở tài khoản giao dịch ngay hôm nay – Nhận Ưu Đãi Đặc Biệt
✅ Phí chênh lệch thấp
✅ Hỗ trợ nạp/rút nhanh chóng
✅ Tư vấn 1:1 từ chuyên gia
👉 Đăng ký tài khoản thật
👉 Trải nghiệm tài khoản demo
Tag : Đầu tư Forex, đầu tư ngoại hối, cách đầu tư forex, phương pháp đầu tư forex, mở tài khoản giao dịch forex, forex là gì, đầu tư forex như thế nào, kinh nghiệm đầu tư ngoại hối, kinh nghiệm đầu tư forex, chiến lược giao dịch forex, phương pháp giao dịch forex, hệ thống giao dịch forex hiệu quả, khóa học forex miễn phí, học forex miễn phí, đầu tư forex bằng robot, robot giao dịch forex, robot forex, ea forex, FPG, Fortuneprimeglobal
