Phố Wall lệ thuộc ngày càng lớn vào cổ phiếu công nghệ: Cơ hội tăng trưởng hay rủi ro tiềm ẩn?

Nhóm cổ phiếu công nghệ hiện chiếm gần 40% vốn hóa của S&P 500, mức cao nhất trong lịch sử. Sự thống trị ngày càng lớn của các “ông lớn” công nghệ đang giúp thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh, nhưng đồng thời cũng làm gia tăng những lo ngại về tính bền vững của đà tăng này.

Công nghệ chiếm tỷ trọng kỷ lục trong S&P 500

Sau hai tháng tăng trưởng mạnh mẽ, nhóm cổ phiếu công nghệ hiện chiếm hơn 39% tổng vốn hóa của chỉ số S&P 500. Đây là tỷ lệ cao nhất từng được ghi nhận, vượt cả mức đỉnh trong thời kỳ bong bóng dot-com năm 2000.

Theo ông Matthew Maley, chiến lược gia thị trường trưởng tại Miller Tabak, nếu các cổ phiếu công nghệ vốn đang dẫn dắt thị trường bắt đầu suy yếu, áp lực giảm điểm có thể nhanh chóng lan rộng sang toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ.

Động lực chính thúc đẩy đà tăng này đến từ làn sóng đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Kỳ vọng AI bùng nổ đã giúp triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp bán dẫn và công nghệ cải thiện mạnh mẽ, kéo theo sự tăng giá đáng kể của cổ phiếu trong ngành.

Bà Liz Ann Sonders nhận định rằng AI hiện là động lực quan trọng đứng sau đà tăng của nhiều cổ phiếu lớn trên thị trường.

Cổ phiếu chip dẫn đầu làn sóng tăng giá

Kể từ đáy thị trường hồi tháng 3, nhóm công nghệ trong S&P 500 đã tăng gần 47%, cao hơn gấp đôi mức tăng của toàn bộ chỉ số.

Nổi bật nhất là nhóm bán dẫn:

• Micron Technology tăng khoảng 230%
• Intel tăng hơn 160%
• Advanced Micro Devices (AMD) tăng hơn 160%

Không chỉ các doanh nghiệp bán dẫn, nhiều công ty công nghệ khác cũng ghi nhận diễn biến tích cực. Nhóm phần cứng gồm Dell Technologies, Cisco Systems và Apple tăng hơn 40% kể từ tháng 3. Trong khi đó, nhóm phần mềm đã phục hồi khoảng 28% sau giai đoạn chịu áp lực từ những lo ngại về tác động của AI tới mô hình kinh doanh truyền thống.

Đáng chú ý, nếu tính thêm các doanh nghiệp đầu tư mạnh cho AI như Alphabet, Amazon và Meta Platforms, nhóm công nghệ và các công ty hưởng lợi trực tiếp từ AI hiện chiếm hơn một nửa tổng vốn hóa của S&P 500.

Khác biệt so với bong bóng dot-com

Theo dữ liệu từ LSEG Datastream, nhóm công nghệ hiện chiếm khoảng 39,4% vốn hóa S&P 500, cao hơn mức gần 35% từng ghi nhận vào tháng 3/2000 khi bong bóng dot-com đạt đỉnh.

Tuy nhiên, giới chuyên gia cho rằng bối cảnh hiện nay có sự khác biệt quan trọng.

Theo phân tích của Bespoke Investment Group, nhóm công nghệ hiện đóng góp hơn 25% tổng lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp trong S&P 500, gần gấp đôi tỷ trọng lợi nhuận mà nhóm này tạo ra vào thời kỳ bong bóng Internet.

Điều này cho thấy mức định giá cao hiện nay được hỗ trợ bởi năng lực tạo lợi nhuận thực tế, thay vì chỉ dựa trên kỳ vọng tăng trưởng như giai đoạn cuối thập niên 1990.

Sự tập trung quá mức đang làm gia tăng rủi ro

Dù triển vọng AI vẫn được đánh giá tích cực, nhiều chuyên gia cảnh báo thị trường đang ngày càng phụ thuộc vào một nhóm nhỏ cổ phiếu vốn hóa lớn.

Ông Walter Todd, Giám đốc đầu tư tại Greenwood Capital, ví von đà tăng hiện nay giống như việc điều khiển một chiếc xe đua ở tốc độ cực cao: chỉ cần một cú sốc nhỏ cũng có thể gây ra biến động lớn.

Theo ông Adam Turnquist của LPL Financial, hiện chỉ khoảng 60% cổ phiếu trong S&P 500 đang giao dịch trên đường trung bình động 200 ngày, thấp hơn mức trung bình lịch sử khoảng 73% thường thấy khi chỉ số lập đỉnh mới.

Điều này cho thấy đà tăng hiện tại chưa thực sự lan tỏa rộng khắp thị trường mà chủ yếu tập trung vào nhóm doanh nghiệp công nghệ quy mô lớn.

Nhà đầu tư nên làm gì?

Theo ông David Lefkowitz của UBS Global Wealth Management, xu hướng đầu tư vào AI vẫn còn dư địa tăng trưởng trong dài hạn. Tuy nhiên, đây cũng là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư rà soát và tái cân bằng danh mục.

Việc phân bổ quá nhiều vốn vào những cổ phiếu đã tăng mạnh trong vài năm gần đây có thể khiến danh mục đối mặt với rủi ro lớn hơn nếu thị trường xuất hiện các cú điều chỉnh bất ngờ.

Kết luận

AI đang trở thành động lực tăng trưởng quan trọng nhất của chứng khoán Mỹ, giúp nhóm cổ phiếu công nghệ chiếm tỷ trọng kỷ lục trong S&P 500. Tuy nhiên, sự phụ thuộc ngày càng lớn vào một số ít doanh nghiệp công nghệ hàng đầu cũng khiến thị trường trở nên nhạy cảm hơn trước các biến động về lợi nhuận, định giá và kỳ vọng tăng trưởng. Với nhà đầu tư, cơ hội vẫn còn nhưng đi kèm với yêu cầu quản trị rủi ro chặt chẽ hơn trong giai đoạn hiện nay.